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基金經理論市:成交趨于清淡,結構分化加大

來源:基金視窗 發布日期:2020-01-21

2020年第二周,既有中美第一階段貿易協議正式簽署,美股屢創新高,也有12月經濟和金融數據略超預期,春節前流動性維持極度寬松格局,多重利好之下,權重藍籌股卻反復高開低走,拖累了大盤走勢,或許與關稅調降未被納入第一階段協議有關,市場的熱點集中在成長類板塊上,尤其是創業板和科創板龍頭股持續有資金流入,個股分化極大,最終上證綜指不漲反跌0.54%,深證綜指收漲0.47%,中小板綜和創業板綜指分別收漲0.72%和1.13%。結構上看,中小盤股略微跑贏,表現在中證1000和創業板綜指分別上漲0.47%和1.13%,而上證50逆市收跌0.48%,雖然絕對額差距不大,但部分中小創個股漲幅巨大,與大盤藍籌形成顯著對比。成交量方面,兩市日均成交額同比下滑12.9%至6500億元以下,一方面是春節假期臨近,成交趨于清淡,另一方面是近期市場結構分化加大,熱點板塊已經處于相對高位,場外資金進入觀望。

本周漲幅前三位的中信一級行業為電子(3.12%),計算機(2.81%)和醫藥(1.68%)。另外汽車,通信,紡織服裝等也表現較好。市場擔憂美國將出臺更多措施限制對華為公司的出口,包括將“美國價值”限制從原先的25%降為10%,或將影響臺積電對于華為的供應,受此預期催化,自主可控板塊全面爆發,電子和計算機的相關個股均有較大漲幅,尤其是半導體和國產軟件,另外5G應用主題也從前期的游戲,視頻等輪動至車聯網,物聯網等子行業,全面拉動了指數表現。漲幅后三位為餐飲旅游(-2.77%),農林牧漁(-2.31%),和煤炭(-1.92%)。其余表現較差的板塊包括交運,銀行,建材等。部分龍頭公司年報業績預告低于預期后跌幅較大,拖累餐飲旅游指數。農業板塊受到種業板塊沖高回落的影響,本周表現較差。

展望2020年,我們對于市場保持謹慎樂觀,資金面改善是主要看點,隨著全面降準落地,貨幣政策仍有邊際放松空間,而保險,外資,銀行理財等場外資金體量龐大,隨著我國資本市場改革和開放的不斷推進,增量資金可期。短期看,市場對于經濟衰退的預期大幅降低,而國際各大央行的貨幣政策均保持較為寬松的態勢,尤其是國內的無風險利率下行空間較大。從行業來看,短期成長和周期板塊可能更加受益于利率下行趨勢。

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