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摩根士丹利华鑫基金:三大主线布局下半年A股市场

来源:中国证券报 作者:张焕昀 发布日期:2019-07-15

近日,摩根士丹利华鑫基金发布了2019年下半年度投资策略报告。报告指出,A股在经历了前期的调整后,风险基本得到?#22836;牛?#24403;前估值处于历?#20998;?#20302;水平,与海外市场相比也具备吸引力,各类长线资金有望?#20013;?#27969;入,后续将围绕相对确定性的三条主线进行投资布局。

回顾上半年A股市场,摩根士丹利华鑫基金表示,大致可分为三个阶段:一月份到四月初,整体金融数据平稳,外部扰动因素阶段性缓和,同时部分经济数据表现韧性,市场呈现估值修复的特征;进入二季度后,前两个月政策边际收紧,外部扰动因素变化影响,市场整体回调;六月初,伴随美联储的鸽派?#26376;郟?#24066;场展现了情绪修复格局。整体上,市场有所修复,上半年所有行业?#25910;?#25910;益。

6月份以来海外市场也呈明显反弹趋势,摩根士丹利华鑫基金认为,这主要受到了包括美联储在内的全球央行?#30446;?#26494;预期再度升温的影响。背后原因是美、欧、日等主要经济体经济高位回落,全球经济承压。美国方面,加息对经济的冲击开始逐渐反应,减税的刺激作用逐渐消退,股市波动加剧、?#32856;?#25928;应减弱,支撑美国经济的“三驾马车”已在放?#28023;?#32780;扰动因素的影响仍未完全显现。后续如美联储降息落地将是对美国经济走弱的确认,美股盈利增速下行是大概率事件。

反观国内情况,摩根士丹利华鑫基金表示,从中长期?#32431;矗?#32463;济仍然处在筑底期,需求偏弱,仍有必要匹配相对宽松的货币政策。如美联储后续降息也有望进一步打开国内?#30446;?#26494;空间,预计相机抉择仍然是政策主基调。

摩根士丹利华鑫基金认为,当前A股市场处于震荡区间,前期下跌已经?#22836;?#20102;较多风险,后续需要关注市场的边际的变化,包括流动性变化、中报?#23548;?#31561;情况。中长期?#32431;矗珹股整体估值处于历?#20998;?#20302;水平,与全球各主要市场相比具有吸引力。外资、社保、险资、银行理财都等增量资金流入较为确定,且这些资金更加注重中长期配置,有望改善A股生态结构。

对于下半年的投资策略,摩根士丹利华鑫基金将从三大主线进行布局。第一,以大消费为代表的A股核心资产,有望受到A股长线增量资金?#20013;?#38738;睐。第二,内外部较为宽松的货?#19968;肪诚攏?#21033;率中枢仍有望下移,利好利率敏?#34892;?#36164;产,如大金融、高股息及黄金板块。第三,科技成长相关的5G、自主可控板块。政策层面对5G、自主可控的支持方向不会改变,5G作为新一轮通信?#38469;?#38761;命,有望加快?#24179;业?#21069;企业对于自主可控?#38469;?#30740;发的意愿也得到增强。

总体上,摩根士丹利华鑫基金对下半年A股市场谨慎乐观,将积极参与把握机构性机会,并将着眼长远,力争穿越周期,?#20013;?#20026;投资者创造价值。

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