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大摩華鑫繆東航:看好大消費板塊中長線投資價值

時間:2018-08-22

近期受土耳其危機持續惡化的影響,投資者避險情緒濃厚,短期內流動性受到沖擊,A股市場出現了較大震蕩,主要指數創2月份調整以來的新低。摩根士丹利華鑫基金繆東航認為,近期市場仍在震蕩調整中,尚需等待機會出現。不過,盡管短期仍可能繼續消化利空,但符合消費升級、產業升級趨勢的大消費及新經濟板塊的中長線投資價值已經顯現。

市場整體估值水平較低

談及市場持續震蕩的原因,繆東航認為,一方面,當前外圍環境還存在諸多不確定性,成為近期影響市場的主要因素。另一方面,金融去杠桿的背景下,股票市場資金流動性相對受限,資金面承壓會是一個持續的過程。目前來看,貨幣政策邊際寬松對緩解資金流動壓力有一定作用,但在去杠桿環境下中長期壓力依然存在。

對于今年以來的市場,繆東航強調,一個重要變化是“好壞”公司分化加劇,一方面靠并購驅動和外延發展的公司估值泡沫在快速消化,另一方面,靠內生成長的好公司在享受越來越多的成長溢價。在疲弱的市場環境下,可以將更多注意力放在好公司的挖掘上。從估值方面來看,有不少個股的估值已經在低位,市場整體估值水平也較低,指數下跌的空間有限,不少優質成長股開始出現買點,消費板塊防御價值依然明顯。

關注發展趨勢向好產業

下一階段哪些板塊中蘊含投資機會?繆東航表示,長期看好電子、醫藥和食品飲料等板塊。電子板塊受益于國內公司已掌握核心技術,行業景氣度逐漸升高。醫藥板塊將長期受益于中國的人口老齡化,同時,近期藥監局的藥品審批速度顯著加快,預計未來藥企的業績增速將會加快。并且,隨著中國人均收入水平的提高,中國的經濟增長模式將從投資拉動逐漸轉變為消費拉動,大眾消費的崛起是必然趨勢,在這一過程中,必然會誕生一批具有持續增長能力的食品公司。

談到具體操作,繆東航表示,在股票投資中,更關注價值被低估的板塊和個股以及發展趨勢向好的產業。投資方法上,精選個股,重點尋找估值有安全邊際、基本面向好的標的,并始終堅持以逆向投資的方法尋找合適的買點,努力做到適當領先于市場,但又不與市場脫節。

繆東航管理的大摩新機遇混合二季報顯示,該基金二季度末前十大重倉股以醫藥和食品飲料板塊為主。根據萬得資訊數據顯示,截至8月17日,該基金二季報重倉股中新北洋、海天味業、三環集團及恩華藥業今年以來漲幅分別達26.39%、23.37%、16.73%和12.48%,大幅超越同期滬深300指數表現。從2018年一、二季度報告來看,繆東航管理的三只基金均增持了今年以來漲幅較好的醫藥和食品飲料板塊相關個股,較好把握了市場的結構性機會。根據銀河數據顯示,2017年6月,大摩主題優先混合、大摩進取優選股票和大摩新機遇靈活配置混合凈值增長率分別為7.02%、7.53%和6.33%,同類排名均為前1/5。

資料顯示,繆東航是北京大學金融學碩士,具有8年證券從業經歷,現任大摩新機遇混合等基金的基金經理。任職基金經理以前,具有多年行業研究員從業經歷,研究范圍覆蓋醫藥、電力設備、新能源、環保、房地產等多個行業。在實際投資中,他堅持穩健投資和靈活務實相結合的理念,重視基本面研究和估值安全性,逆向視角看待預期差,避免頻繁決策及高換手率,尊重和適應市場風格變化,致力于通過分散配置,精選個股不斷積累超額收益,致力于在長期投資中勝出。 

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