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基金经理市场展望

大摩科技领先混合市场回顾与展望 20190630

时间:2019-06-30

2019年上半年A股市场表现较好,其中:上证综指上涨19.45%,沪深300指数上涨27.06%,中小板指上涨20.75%,创业板指上涨20.87%。分季度看,一季度市场情绪转暖——贸易摩擦边际缓和和财税政策托底经济增强了市场信心,指数大幅上涨;二季度市场对货币宽松转向及美国增加关税?#20852;?#25285;忧,指数?#20852;?#22238;调。上半年食品饮料、农林牧渔、非银金融行业涨幅靠前——景气度较好的白酒以及受猪肉价格上涨刺激的养殖板块上涨较好,非银板块尤其是券商在上涨行情中体现了较大弹性。 2019年上半年本基金维持中高仓位。从持仓结构?#32431;矗?#19968;季度本基金配置较均衡,自下而上精选个股,周期板块?#20449;?#32622;?#21496;?#20105;格局较好的中游建材、化工等,消费板块?#20449;?#32622;了医药、食品饮料,科技板块?#20449;?#32622;?#31246;?#20840;可控和高端制造。二季度科技板块受市场情绪波动大幅下跌,本基金逐步加大了对科技板块的配置,如安全可控、云计算和5G等景气度较高且受益于政策红利的个股。本基金在上半年未能跑赢?#23548;?#22522;准,主要原因在于对涨幅靠前的消费板块配置力度不足,组合相对缺乏弹性。 展望三季度,从基本面?#32431;矗?-5月国内工业增加值同比增速及消费累计同比增速相比2018年底均?#20852;?#19979;滑,经济下行压力犹存,但积极的财税政策及降税减费等措施有望在下半年发力,经济失速下行的风险较小。从情绪面?#32431;矗?#20013;美贸易谈判有望继续推进,美联储降息预期上行,国内货币政策有望维持宽松,另外科创板有望在三季度迎来首批上市公司。综上,二季度对经济和贸易摩擦的悲观预期在下半年有望逐步好转,科创板创新性的定价估值体系有望带?#21019;?#37327;科技龙头的价值重估,我们认为以人工智能/5G/云计算/半导体为代表?#30446;?#25216;板块可能存在中长期投资机会,本基金将聚?#32929;?#36848;方向筛选优质个股,力争实现基金资产的增值。

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